截止22日,根据钢铁网统计全国35个城市螺纹钢库存为860.8万吨,周环比增加239.6万吨,增幅为近年最大,但总量仍未超过2016年。除螺纹钢外钢材其他品种库存并没有显著波动。我们认为基本没有市场比较担心的新产能释放的可能性,新产能大规模选择在春节期间开始生产并不合理,且我们也没有从其他渠道获得有大规模新增产能进入的信息。由于春节期间数据基本空白,很难准确跟踪产能变化,但从部分企业春节不停工的新闻可以推断今年春节的产能利用情况要高于往年。同时由于春节期间较低的开工水平,50%的限产要求相当于失效,以及地方监管的放松也释放了一定的产能。所以,我们认为春节期间螺纹钢库存增长均是受短期因素影响。
钢价提升趋势维持,成本端短期无压力。
螺纹钢期货价格本周小幅下降1.7%,维持高位震荡。根据西本新干线新闻整理,华北、华东和华中的钢企均有上调出厂价的情况,螺纹钢的涨价幅度在每吨10-60元之间。我们判断年后的价格基本可以稳定在目前的水平。原材料方面,春节期间焦炭价格基本稳定,铁矿石价格略有上涨。淡水河谷公布2017年经营情况和展望:2017计划产量为3.6-3.8亿吨,实际产量为3.67亿吨;2018年铁矿石产量目标为3.9亿吨。由于2017年铁矿石价格已有明显回升,我们预计2018年铁矿石产量会进一步扩大,在供应充足的情况下,铁矿石价格缺乏进一步大幅上涨的动力。
短期出现股价下跌仍是买入时机,1季度盈利大增预期不改。
虽然螺纹钢库存快速增长是市场没有预料到的,也将缓解春节后复工可能出现的钢材短缺情况,但我们看到:1、库存水平虽然大幅提升,但总量仍是合理区间。2、期货和现货价格并没有因为库存增长而出现大幅波动,现货价格仍有向上动能。3、我们认为影响库存的均为短期因素,长期乐观判断不改。
我们认为短期钢铁股股价回调是加仓的好时机,维持马鞍山钢铁和鞍钢股份的推荐评级,目标价分别为6.21港元和10.52港元。其中马鞍山钢铁2018年预测市盈率仅为5.42倍,估值尤其吸引。更多钢材相关信息敬请关注晨升钢铁！
